가치투자 제대로 알고 하자. - 워렌버핏, 벤저민그레이엄의 가치투자

워렌 버핏은 가치투자의 대표적인 인물로, 많은 사람들이 그의 투자 방식을 연구하고 모방하고 있습니다. 그의 대표적인 성공사례 중 하나는 버거킹의 인수입니다. 1997년 버거킹은 캐나다의 무성과 기업인 팀 호튼이 인수하였습니다. 그러나 팀 호튼은 버거킹을 인수하기 위해 필요한 자금을 마련하지 못하여 워렌 버핏과 친분이 있는 은행인 골드만 삭스에게 대출을 요청하였습니다. 골드만 삭스는 대출을 승인했고, 워런 버핏은 팀 호튼과 함께 버거킹의 지분을 인수하였습니다.

 

이번 거래에서 워렌 버핏은 버거킹 주식을 평균적으로 3.3달러에 구매하였습니다. 그리고 2010년에 버거킹은 3G 캐피탈과 합병하여 미국 주식시장에 상장하면서 워렌 버핏이 보유한 버거킹 지분 역시 매각되었습니다. 이때 버거킹 주식은 3.3달러 대비 18달러까지 상승하여 워렌 버핏은 매우 높은 이익을 얻었습니다. 이처럼 워렌 버핏은 가치투자 방식을 통해 종종 저평가된 기업 주식을 매입하고, 장기간 보유한 뒤에 이익을 내는 전략을 사용하였습니다.

 

 

"Value Investing"은 가치투자에 대한 원칙을 포괄적으로 다룬 책입니다. 이 책에서 저자 James Montier는 가치투자가 무엇이며, 어떻게 가치투자자들이 미개척시장에서 저평가된 주식을 찾아내고, 장기간 보유하여 수익을 내는지에 대해 설명합니다.

 

가치투자의 원칙은 크게 평가, 매입 전략, 포트폴리오 구성, 판매 전략 등으로 나눌 수 있습니다.

 

평가

가치투자의 첫 번째 원칙은 주식의 실제 가치를 평가하는 것입니다. 이를 위해서는 기업의 재무제표나 현금흐름표를 분석하고, 장기적인 성장전망, 경쟁환경 등을 고려하여 기업의 현재 가치를 추정해야 합니다. 평가의 핵심은 기업의 현재 주가가 그 실제 가치와 비교했을 때 과대평가되었는지, 과소평가되었는지를 판단하는 것입니다.

 

매입 전략

가치투자의 두 번째 원칙은 저평가된 주식을 매입하는 것입니다. 이를 위해서는 기업의 실제 가치와 비교하여 주가가 과소평가된 기업을 찾아내야 합니다. 저평가 주식을 찾는 방법으로는 P/E 비율, P/B 비율 등을 사용하는 방법이 있습니다.

 

포트폴리오 구성

가치투자의 세 번째 원칙은 포트폴리오를 구성하는 것입니다. 여러 개의 저평가 주식을 구매하여 분산투자하는 것이 중요합니다. 이를 통해 개별 주식의 위험을 최소화하고 장기적으로 안정적인 수익을 얻을 수 있습니다.

 

판매 전략

가치투자의 네 번째 원칙은 적정 가격에 판매하는 것입니다. 주식의 실제 가치에 비해 과대평가되었을 때 판매하는 것이 중요합니다. 이를 위해서는 시장의 변동성을 지켜봐야 합니다. 주가가 급등했을 때는 과대평가될 수 있으므로, 적정 가격에 도달했을 때 판매하는 것이 좋습니다.

 

책에서는 위의 가치투자 원칙을 토대로, 워런 버핏을 비롯한 다른 가치투자자들의 사례를 다루고 있습니다. 예를 들어, 워런 버핏은 "모기지 자금을 사용하지 않고, 오직 저평가된 주식만을 사라"는 철학을 가지고 가치투자를 수행했습니다. 그 결과, 버핏은 투자 수익을 지속적으로 내놓으며, 전 세계적으로 유명한 투자자가 되었습니다. 또한, 책에서는 버핏 외에도 벤저민 그레이엄, 존 네이블, 월터 스카트머 등의 가치투자자들의 사례를 다루고 있습니다.

 

예를 들어, 벤저민 그레이엄은 가치투자의 창시자로서, "인버스 레버리지드" 전략을 통해 안정적인 수익을 얻었습니다. 이 전략은 주식을 매입할 때, 자본을 빌려서 매입하는 것이 아니라, 적극적으로 현금을 보유하면서 저평가 주식을 찾아 구매하는 것입니다. 이를 통해, 그레이엄은 대공황 시기에도 수익을 올리며 가치투자의 효과를 입증하였습니다.

 

또한, 존 네이블은 "집중투자" 전략을 통해 성공을 이루었습니다. 이 전략은 소수의 기업에 대해서만 집중적으로 투자하여 수익을 추구하는 것입니다. 이를 통해 네이블은 대형 투자자들이 찾지 않는 작은 기업들에 대해서도 수익을 올릴 수 있었습니다.

 

월터 스카트머는 "원칙적 가치투자" 전략을 추구했습니다. 이 전략은 가치투자의 원칙을 엄격하게 따르는 것입니다. 스카트머는 기업의 재무상태, 경영진의 역량, 산업의 경쟁력 등을 깊이 파악하여 실제 가치가 높은 기업에만 투자했습니다. 이를 통해, 스카트머는 안정적인 수익을 얻었으며, 다른 투자자들에게도 가치투자의 원칙을 보여주는 역할을 하였습니다.

 

이처럼, 책에서는 다양한 가치투자자들의 사례를 다루면서, 가치투자의 원칙과 효과를 설명하고 있습니다.

 

이 책은 가치투자에 대한 전반적인 내용을 포괄하고 있으며, 가치투자 전략을 따르는 투자자들에게 유용한 가이드가 될 수 있습니다.

 

자세한 내용은 이 책을 일어 보길 바랍니다.